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Jessie's Blog

笔端蕴秀临霜写,口齿噙香对月吟

 
 
 

日志

 
 

特里谢的重大决策  

2009-01-16 00:09:27|  分类: 汇市短评 |  标签: |举报 |字号 订阅

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彭博社的消息,今晚8:45,欧洲央行如期降息50个基点,至2.0%,达到历史新低,此次降息之后,要到三个月之后的会议才将讨论下一步利率议题。此次降息市场等待已久,关于降息决策也是unanimous。本周三欧元兑美元跌破自1.2332上涨至1.4917区间的黄金分割支持位,即1.3250,市场对欧元前景一片灰暗。特里谢发言顺应市场预期,欧元立即上涨1个百分点至1.3241。 特里谢在发布会上说:“The euro area is experiencing a significant slowdown largely related to the effect of the intensification of financial turmoil。”德国、西班牙、爱尔兰、意大利各国经济数据都屡创新低,欧元十六国出口、消费、信贷市场均受重创。经济危机中,过去十年的欧元历史中建立起来的东西,比如统一的货币政策、比如欧元东扩中吸收的不同经济发展程度的经济体,包括最近受危机冲击的各成员国无序借债形成的贬值压力,这些欧元天生存在的弊病逐渐显露出来,因此,在这样重大的危机中,欧元美元的区别就看得非常明显,美国政府包括新的政府官员们都支持大下猛药,不但降息至接近零,推广TRAP即问题资产救助计划等等,而欧洲央行仍然是一贯的谨慎态度,对于降息,特里谢明确表明不会跟随FED的零利率政策,这其中的主要区别当然是储备货币地位或者说铸币权,也与欧元区的固有模式有关,这样松散的区域货币联盟已经遭遇到重大挑战。

特里谢另有一大忧虑:“It is not the intention of the Governing Council to find itself in a liquidity trap。”似乎对于用降息来提振经济的信心很是不足,部分也是由于对流动性陷阱心有余悸。也许不仅仅是特里谢,其他国家在过去长达一年的降息浪潮中,应逐步发现降息或者是货币投放的局限性,不断扩张流动性可能遭遇流动性陷阱。

造成流动性陷阱的直接原因是货币利率和投资利率的偏离,说明在利率下降或者货币供应增加的情况下,未能有效扩张需求,产出没有相应增长。最典型的是日本,1989年,日本为了防止经济过热,开始提高利率,直到1991年开始转向,但正是从此时算起,日本经济陷入了长达十几年的衰退,日本股市暴跌了70%,房地产连续14年下跌。即使日本央行持续下调利率来刺激经济也难以取得明显效果,90年代中期,关于流动性陷阱的标志性指标:投资利率与货币利率之差缩小到1.5%以下,日本长期无法摆脱这一阴影。 美元之所以大胆实行零利率政策,应是对流动性陷阱的风险有充分把控,但从另方面来讲,目前除货币政策外,政策重点转向至问题资产救助计划等等,也许也是对于进一步扩张流动性有点儿投鼠忌器吧!特里谢的重大决策 - jessieabc - Jessies Blog特里谢的重大决策 - jessieabc - Jessies Blog

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